黨的十八大以來，黨中央反復(fù)強(qiáng)調(diào)將防控金融風(fēng)險(xiǎn)放在更加重要的位置。習(xí)近平總書記在主持中共中央政治局第四十次集體學(xué)習(xí)時(shí)指出，金融安全是國家安全的重要組成部分，是經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展的重要基礎(chǔ)。維護(hù)金融安全，是關(guān)系我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局的一件帶有戰(zhàn)略性、根本性的大事。當(dāng)前，我國金融體系發(fā)展面臨多變的內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，且已暴露出多起風(fēng)險(xiǎn)事件。這就要求我們下決心處置一批風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，著力防控資產(chǎn)泡沫，提高和改進(jìn)監(jiān)管能力，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

正確認(rèn)識(shí)我國金融體系三類系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來源

防范金融風(fēng)險(xiǎn)的首要任務(wù)是甄別和認(rèn)識(shí)我國金融體系的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。理論上，我國金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要來自于三個(gè)方面。

第一個(gè)方面是來自于宏觀經(jīng)濟(jì)的變化對(duì)金融體系產(chǎn)生的系統(tǒng)性沖擊。近年來，在經(jīng)濟(jì)增速放緩的大背景下，部分傳統(tǒng)產(chǎn)能過剩行業(yè)的利潤率下滑，資金周轉(zhuǎn)放慢，銀行業(yè)不良貸款占比明顯上升，債券市場違約事件時(shí)有發(fā)生，來自實(shí)體企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)不斷傳導(dǎo)到金融體系內(nèi)部，進(jìn)而引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，金融不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、債券違約風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)、政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)均可以歸為此類風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，此類金融風(fēng)險(xiǎn)一直存在，只是由于過去經(jīng)濟(jì)的高速增長掩蓋和對(duì)沖了部分風(fēng)險(xiǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)增長速度由高速轉(zhuǎn)為中高速，此類風(fēng)險(xiǎn)逐步得以顯現(xiàn)。

第二個(gè)方面是來自于金融體系自身演化和逐步累積的風(fēng)險(xiǎn)。前一階段，我國信用規(guī)模擴(kuò)張較快，而民間投資增速放緩。因?yàn)槿狈貓?bào)，大量資金沒有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而滯留在金融體系內(nèi)部自我循環(huán)，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)在金融體系內(nèi)部累積。此外，同業(yè)業(yè)務(wù)、表外理財(cái)、非標(biāo)資產(chǎn)、交叉性金融產(chǎn)品等影子銀行業(yè)務(wù)造成資金空轉(zhuǎn)，影響貨幣政策調(diào)控，監(jiān)管套利特征明顯，進(jìn)一步侵蝕了金融體系自身的穩(wěn)定性。一方面，金融機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)系愈加緊密而復(fù)雜，涉及的金融機(jī)構(gòu)數(shù)量愈加龐大，金融風(fēng)險(xiǎn)在不同機(jī)構(gòu)、不同市場、不同行業(yè)以及不同地區(qū)之間的傳染和共振效應(yīng)，可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的急劇放大和擴(kuò)散。另一方面，網(wǎng)絡(luò)借貸等新興互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)出現(xiàn)爆發(fā)式增長，而監(jiān)管的缺失和滯后導(dǎo)致出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件。這些風(fēng)險(xiǎn)的累積，逐步演化為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的重要來源。

第三個(gè)方面主要來自于外部風(fēng)險(xiǎn)溢出。我國作為開放的大型經(jīng)濟(jì)體，與世界經(jīng)濟(jì)的互動(dòng)日益深化。在很大程度上，我國金融市場已經(jīng)和外部金融市場關(guān)聯(lián)在一起，不可避免地會(huì)受到不合理的國際金融體系的影響，在客觀上增加了我國金融市場遭受外部沖擊的可能性，受到國際政策變化的溢出效應(yīng)顯著上升。最近一個(gè)時(shí)期，美國從雙邊和多邊等多個(gè)方面加強(qiáng)了貿(mào)易保護(hù)主義政策，并對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)施減稅等刺激措施。貨幣政策和財(cái)政政策疊加，將有可能進(jìn)一步引發(fā)美元升值預(yù)期，人民幣貶值壓力仍然不可忽視。資本回流美國的趨勢明顯，我國跨境資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和匯率調(diào)控的壓力也將會(huì)持續(xù)加大。當(dāng)前，人民幣匯率和外匯儲(chǔ)備情況相對(duì)穩(wěn)定，但是，如果未來美元繼續(xù)走強(qiáng)，人民幣貶值預(yù)期不打破，購匯需求管理和資本管制有效性將可能弱化，我們不得不面臨保外匯儲(chǔ)備和保匯率穩(wěn)定的兩難選擇。

如果內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)不能得到及時(shí)有效化解，外部風(fēng)險(xiǎn)的外溢沖擊就可能引發(fā)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)疊加與共振，從而加大整體金融風(fēng)險(xiǎn)，不僅存在引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的可能，還會(huì)阻礙我國金融體制改革的進(jìn)程。

提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)是防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的根本

“金融活，經(jīng)濟(jì)活；金融穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)”。防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，必須要做好發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)這個(gè)大文章。有效防控金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定和安全，既可以增強(qiáng)金融體系在經(jīng)濟(jì)改革過程中的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，又可以為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造較寬裕的金融環(huán)境和穩(wěn)定的金融基礎(chǔ)，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)化解困難，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

防控金融風(fēng)險(xiǎn)的目的是發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)。雖然我國面臨著一些較為突出的金融風(fēng)險(xiǎn)，但金融發(fā)展取得的成效也同樣顯著，尤其是銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在全球排名位居前列，利率市場化和匯率市場化形成機(jī)制改革初見成效，金融體系市場化程度和創(chuàng)新活力不斷提高，在資源配置中發(fā)揮了重要作用。防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，一是要推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營，充分發(fā)揮其資金中介的作用，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供金融產(chǎn)品和服務(wù)。二是要規(guī)范金融市場發(fā)展，維護(hù)金融市場秩序，為生產(chǎn)性和服務(wù)性金融要素提供市場化交易機(jī)制，發(fā)揮為實(shí)體經(jīng)濟(jì)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的作用。

避免波及實(shí)體經(jīng)濟(jì)是防控金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。歷次金融危機(jī)均表明，系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)無疑會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大沖擊。守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，既要避免金融體系自身受到系統(tǒng)性沖擊，也要避免金融風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)面沖擊影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，避免金融風(fēng)險(xiǎn)通過信貸等渠道傳遞到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，形成風(fēng)險(xiǎn)的正反饋效應(yīng)，進(jìn)一步對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成傷害，甚至是造成社會(huì)的不穩(wěn)定。

防范金融風(fēng)險(xiǎn)離不開實(shí)體經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)向好發(fā)展。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良好發(fā)展是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的根本，同時(shí)也是化解金融風(fēng)險(xiǎn)最長效的方式。要引導(dǎo)資金回流至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，關(guān)鍵還在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)本身的健康發(fā)展。不管是防范和處置金融風(fēng)險(xiǎn)，還是金融危機(jī)中的救助，最終成本還是由實(shí)體經(jīng)濟(jì)來負(fù)擔(dān)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的提振，不但有利于幫助企業(yè)走出困境，恢復(fù)企業(yè)經(jīng)營活力，提高企業(yè)自救能力，還可以盤活存量資產(chǎn)，提高違約風(fēng)險(xiǎn)的市場處置能力。

緊緊圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)強(qiáng)化金融風(fēng)險(xiǎn)防控能力

習(xí)近平總書記強(qiáng)調(diào)，準(zhǔn)確判斷風(fēng)險(xiǎn)隱患是保障金融安全的前提，對(duì)存在的金融風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，我們一定要胸中有數(shù)，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，未雨綢繆，密切監(jiān)測，準(zhǔn)確預(yù)判，有效防范，不忽視一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，不放過一個(gè)隱患。

借鑒國際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，及早建立符合我國國情的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測體系。歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)每3個(gè)月發(fā)布一次歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)儀表盤，通過建立一個(gè)顏色代碼體系來實(shí)施可視化預(yù)警。紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院波動(dòng)實(shí)驗(yàn)室通過融合金融計(jì)量中的經(jīng)典模型和最新研究成果，對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)測，并定期發(fā)布金融市場整體的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、單個(gè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的貢獻(xiàn)指標(biāo)和機(jī)構(gòu)排名。這些指標(biāo)體系為我國科學(xué)監(jiān)測和及時(shí)預(yù)警系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)提供了可借鑒的思路和路徑。

加強(qiáng)處置重點(diǎn)領(lǐng)域的金融風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，監(jiān)管部門加大監(jiān)管力度，開展一系列金融風(fēng)險(xiǎn)防控工作。銀監(jiān)會(huì)把房地產(chǎn)融資、交叉金融業(yè)務(wù)、理財(cái)銷售、網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)等作為風(fēng)險(xiǎn)防控的重點(diǎn)領(lǐng)域。證監(jiān)會(huì)開展專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)打擊虛假陳述、內(nèi)幕交易和操縱市場等違法違規(guī)行為。保監(jiān)會(huì)也在資本不實(shí)、公司治理亂象、資金運(yùn)用亂象等八個(gè)方面部署了專項(xiàng)整治工作。以銀行為主體的間接融資仍是我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的主要特征，銀行業(yè)的不良貸款風(fēng)險(xiǎn)是處置的重點(diǎn)。

按照中央的要求，要抓住“僵尸企業(yè)”這個(gè)“牛鼻子”，借鑒有益的國際經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合國資委化解過剩產(chǎn)能和國企改革的具體安排，支持企業(yè)通過資本市場展開兼并重組，加強(qiáng)不良資產(chǎn)的市場化處置能力；商業(yè)銀行和資產(chǎn)管理公司應(yīng)配合實(shí)施市場化、法治化債轉(zhuǎn)股，綜合運(yùn)用各類不良貸款處置方法。同時(shí)，要及時(shí)發(fā)現(xiàn)并遏制企業(yè)逃廢債行為，加強(qiáng)同地方政府和司法部門的合作，共同加大風(fēng)險(xiǎn)處置力度，形成金融監(jiān)管合力。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治工作穩(wěn)步推進(jìn)，行業(yè)發(fā)展正逐漸回歸理性，下一步，需要建立互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的長效機(jī)制，完善監(jiān)管規(guī)則，強(qiáng)化執(zhí)法力度，嚴(yán)厲打擊互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域各類違法犯罪行為。

促進(jìn)金融業(yè)脫虛向?qū)?、回歸本源、專注主業(yè)，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)量和水平。通過嚴(yán)格規(guī)范金融主體行為，引導(dǎo)資金合理流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，對(duì)于通過過橋、加杠桿和多層嵌套等方式進(jìn)行的過度金融創(chuàng)新進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，提高金融創(chuàng)新服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，避免資金在金融體系內(nèi)部空轉(zhuǎn)；金融業(yè)應(yīng)繼續(xù)增強(qiáng)對(duì)“三去一降一補(bǔ)”的支持，完善差異化監(jiān)管政策，加大對(duì)“三農(nóng)”和中小微企業(yè)信貸支持力度，滿足戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域的金融需求，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)；繼續(xù)深化金融體系改革。大力發(fā)展直接融資體系，資本市場服務(wù)能力，多層次資本市場建設(shè)，深化國企改革，化解過剩產(chǎn)能，對(duì)于擾亂市場秩序，妨礙市場機(jī)制運(yùn)行的違法違規(guī)行為給予嚴(yán)厲懲罰，改善資本市場生態(tài)環(huán)境，提升稽查執(zhí)法效能。

強(qiáng)化金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)與統(tǒng)籌。統(tǒng)籌監(jiān)管系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)，防范“大而不倒”機(jī)構(gòu)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)事件。統(tǒng)籌監(jiān)管金融控股公司和重要金融基礎(chǔ)設(shè)施，補(bǔ)齊監(jiān)管短板，避免監(jiān)管空白，形成綜合、系統(tǒng)、穿透的監(jiān)管大格局。統(tǒng)籌負(fù)責(zé)金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)，準(zhǔn)確掌握整個(gè)金融體系的信息和數(shù)據(jù)，做到對(duì)全局、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)心中有數(shù)，為防控風(fēng)險(xiǎn)提供一幅全景地圖。統(tǒng)籌協(xié)調(diào)中央與地方金融監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，金融監(jiān)管部門與其他政府部門、司法機(jī)關(guān)等密切配合，重拳治理金融亂象。

加強(qiáng)黨對(duì)金融工作的領(lǐng)導(dǎo)，是防控金融風(fēng)險(xiǎn)的政治保障。堅(jiān)持黨中央集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，全面布局、科學(xué)決策。金融監(jiān)管部門、地方各級(jí)黨委和政府根據(jù)黨中央的決策部署，按照職能分工，做好本地區(qū)金融發(fā)展和穩(wěn)定工作，做到守土有責(zé)，形成全國一盤棋的金融風(fēng)險(xiǎn)防控格局。